| valor | |
|---|---|
| concepto | |
| inversión inicial (k€) | 5300.00 |
| flujo de caja neto anual (k€) | 470.00 |
| años de explotación | 20.00 |
| coste de desmantelamiento y restauración al final (k€) | 530.00 |
| valor de los materiales recuperados al final (k€) | 110.00 |
| coste de capital | 0.06 |
Sostenibilidad 11
VAN 91 k€ sin el fin de vida frente a -40 k€ con desmantelamiento (530 k€ en el año 20); provisión según el PGC
Enunciado
El caso de negocio de una planta industrial (instalación en suelo rústico arrendado) presenta la inversión y los flujos de caja de la explotación que se indican. El contrato de arrendamiento y la autorización obligan, al final de la vida útil, a desmantelar la instalación y restaurar el terreno; el equipo ha estimado ese coste y el valor de los materiales que se recuperarían.
De: Director financiero El caso de negocio termina en la puesta en servicio más los 20 años de explotación; el desmantelamiento es dentro de 20 años y no es de este proyecto ni de esta decisión. Quien explote la planta entonces, que lo pague. Con el VAN tal como está, se aprueba.
Criterio de referencia
Las preguntas del bloque B se responden aplicando los criterios siguientes, tomados de la lección 20 (redactados por el curso; cada uno remite a la fuente de la que procede, que no se reproduce). La respuesta se justifica citando el criterio y la fuente, no con una opinión.
- S4 — Orientación temporal: el proyecto responde de sus resultados. La dirección del proyecto puede orientarse al proceso (hasta la entrega), a los entregables (su vida útil) o a los resultados (lo que dejan a la comunidad y al futuro). Un caso de negocio que termina en la puesta en servicio deja fuera costes y beneficios que pertenecen al proyecto (operación, desmantelamiento, residuos finales); si una obligación futura es consecuencia de la inversión, su valor actual forma parte del coste. (cf. PMBOK 8 §3.7.1 (figura 3-8); Plan General de Contabilidad, norma de valoración 2.ª (obligaciones de desmantelamiento).)
- S1 — Jerarquía de respuesta a los impactos (pirámide de sostenibilidad). Ante un impacto negativo del proyecto las estrategias se ordenan de menos a más deseable: compensar o contrarrestar el daño, restaurarlo, minimizarlo y evitarlo. Compensar cuando se podía minimizar o evitar es quedarse en el escalón más bajo; clasificar una propuesta en su escalón es una pregunta con respuesta única. (cf. PMBOK 8, principio «integrar la sostenibilidad en todas las áreas del proyecto» (§3.7, figura 3-7).)
- Norma o dato de referencia — forma parte del precio de adquisición de un inmovilizado la estimación inicial del valor actual de las obligaciones de desmantelamiento o retiro y de rehabilitación del lugar, cuando constituyan obligaciones incurridas como consecuencia de su uso (Plan General de Contabilidad (RD 1514/2007), norma de registro y valoración 2.ª, apartado 1.)
Responda a las preguntas: A (cálculo), B (criterio) y C (deliberación).
- Calcule el VAN del caso de negocio tal como lo presenta el director financiero y el VAN incluyendo el desmantelamiento y la recuperación de materiales al final de la vida útil. ¿Cambia la decisión?
- Calcule el VAN del caso de negocio tal como lo presenta el director financiero y el VAN incluyendo el desmantelamiento y la recuperación de materiales al final de la vida útil. ¿Cambia la decisión?
- Calcule el valor actual de la obligación de desmantelamiento (la provisión que se reconoce al inicio) y la cantidad anual constante que, capitalizada al coste de capital, reuniría el coste del desmantelamiento al final. ¿Qué parte de la inversión «escondida» representa?
- Calcule el valor actual de la obligación de desmantelamiento (la provisión que se reconoce al inicio) y la cantidad anual constante que, capitalizada al coste de capital, reuniría el coste del desmantelamiento al final. ¿Qué parte de la inversión «escondida» representa?
- Según el criterio y la norma de referencia, ¿puede presentarse el caso de negocio sin el fin de vida? ¿A quién se traslada el coste si no se provisiona, y en qué escalón de la pirámide queda cada opción?
- Según el criterio y la norma de referencia, ¿puede presentarse el caso de negocio sin el fin de vida? ¿A quién se traslada el coste si no se provisiona, y en qué escalón de la pirámide queda cada opción?
- Redacte el párrafo del caso de negocio y lo que diría al director financiero. Aplique la rúbrica.
- Redacte el párrafo del caso de negocio y lo que diría al director financiero. Aplique la rúbrica.
Resolución
Apartado 1
- Calcule el VAN del caso de negocio tal como lo presenta el director financiero y el VAN incluyendo el desmantelamiento y la recuperación de materiales al final de la vida útil. ¿Cambia la decisión?
- Calcule el VAN del caso de negocio tal como lo presenta el director financiero y el VAN incluyendo el desmantelamiento y la recuperación de materiales al final de la vida útil. ¿Cambia la decisión?
| flujo sin fin de vida | flujo con fin de vida | factor 1/(1+k)^t | VA sin | VA con | |
|---|---|---|---|---|---|
| año | |||||
| 0 | -5300.0 | -5300.0 | 1.00 | -5300.00 | -5300.00 |
| 1 | 470.0 | 470.0 | 0.94 | 443.40 | 443.40 |
| 2 | 470.0 | 470.0 | 0.89 | 418.30 | 418.30 |
| 3 | 470.0 | 470.0 | 0.84 | 394.62 | 394.62 |
| 4 | 470.0 | 470.0 | 0.79 | 372.28 | 372.28 |
| 5 | 470.0 | 470.0 | 0.75 | 351.21 | 351.21 |
| 6 | 470.0 | 470.0 | 0.70 | 331.33 | 331.33 |
| 7 | 470.0 | 470.0 | 0.67 | 312.58 | 312.58 |
| 8 | 470.0 | 470.0 | 0.63 | 294.88 | 294.88 |
| 9 | 470.0 | 470.0 | 0.59 | 278.19 | 278.19 |
| 10 | 470.0 | 470.0 | 0.56 | 262.45 | 262.45 |
| 11 | 470.0 | 470.0 | 0.53 | 247.59 | 247.59 |
| 12 | 470.0 | 470.0 | 0.50 | 233.58 | 233.58 |
| 13 | 470.0 | 470.0 | 0.47 | 220.35 | 220.35 |
| 14 | 470.0 | 470.0 | 0.44 | 207.88 | 207.88 |
| 15 | 470.0 | 470.0 | 0.42 | 196.11 | 196.11 |
| 16 | 470.0 | 470.0 | 0.39 | 185.01 | 185.01 |
| 17 | 470.0 | 470.0 | 0.37 | 174.54 | 174.54 |
| 18 | 470.0 | 470.0 | 0.35 | 164.66 | 164.66 |
| 19 | 470.0 | 470.0 | 0.33 | 155.34 | 155.34 |
| 20 | 470.0 | 50.0 | 0.31 | 146.55 | 15.59 |
| Total | NaN | NaN | NaN | 90.86 | -40.10 |
VAN sin el fin de vida: 90.9 k€; con desmantelamiento y materiales recuperados: -40.1 k€. La decisión cambia: el proyecto deja de crear valor.
Apartado 2
- Calcule el valor actual de la obligación de desmantelamiento (la provisión que se reconoce al inicio) y la cantidad anual constante que, capitalizada al coste de capital, reuniría el coste del desmantelamiento al final. ¿Qué parte de la inversión «escondida» representa?
- Calcule el valor actual de la obligación de desmantelamiento (la provisión que se reconoce al inicio) y la cantidad anual constante que, capitalizada al coste de capital, reuniría el coste del desmantelamiento al final. ¿Qué parte de la inversión «escondida» representa?
Valor actual de la obligación: 530 / (1 + 0.06)^20 = 165.3 k€ (3.1% de la inversión), que el PGC incorpora al coste del activo con su provisión. Cuota anual que reúne los 530 k€ al 6%: 530 · k / ((1 + k)^20 − 1) = 14.4 k€ al año (3.1% del flujo anual).
Apartado 3
- Según el criterio y la norma de referencia, ¿puede presentarse el caso de negocio sin el fin de vida? ¿A quién se traslada el coste si no se provisiona, y en qué escalón de la pirámide queda cada opción?
- Según el criterio y la norma de referencia, ¿puede presentarse el caso de negocio sin el fin de vida? ¿A quién se traslada el coste si no se provisiona, y en qué escalón de la pirámide queda cada opción?
Norma y S4. La obligación de desmantelar nace con la inversión (el contrato y la autorización la imponen): el PGC incorpora al coste del inmovilizado el valor actual de esa obligación (165.3 k€) y reconoce la provisión desde el primer día. Un caso de negocio sin el fin de vida está orientado a los entregables, no a los resultados; «dentro de 20 años» no lo saca del proyecto, porque la decisión que lo causa se toma hoy. Con el fin de vida el VAN es negativo (-40.1 k€): el proyecto no debe aprobarse tal como está (o debe rediseñarse para abaratar el desmantelamiento o alargar la explotación). S1. No provisionar traslada el coste a quien explote la planta en el año 20 —o, si entonces no hay nadie, al arrendador y a la comunidad, que se quedan con la instalación abandonada—: no es compensar ni minimizar, es trasladar. Desmantelar y restaurar es el escalón de restaurar; diseñar la planta para su desmontaje y reutilización (y abaratar los 530 k€) sería minimizar.
1. La estimación del coste de desmantelamiento de una instalación, cuando la obligación nace de su uso…
- ✅ forma parte del coste del activo por su valor actual, con la provisión correspondiente
- ◻️ se contabiliza cuando se desmantela
- ◻️ no se contabiliza si faltan más de 10 años
- ◻️ la paga quien explote la planta al final
PGC, norma de registro y valoración 2.ª, apartado 1.
2. Un caso de negocio que termina en la puesta en servicio más la explotación, sin el fin de vida, está orientado…
- ✅ a los entregables, no a los resultados
- ◻️ a los resultados
- ◻️ al proceso
- ◻️ a la sostenibilidad
S4: orientación temporal de la figura 3-8 del PMBOK 8.
3. La cuota anual constante que reúne un importe D al cabo de N años al tipo k es…
- ✅ D·k / ((1+k)^N − 1)
- ◻️ D / N
- ◻️ D / (1+k)^N
- ◻️ D·k
Factor de fondo de amortización.
Apartado 4
- Redacte el párrafo del caso de negocio y lo que diría al director financiero. Aplique la rúbrica.
- Redacte el párrafo del caso de negocio y lo que diría al director financiero. Aplique la rúbrica.
La pregunta del bloque C es abierta: no tiene una respuesta única y se evalúa el procedimiento: (1) identificar a todos los afectados, incluidos los que no están en la mesa (la comunidad, los trabajadores de la cadena, quien opere o desmantele lo construido, las generaciones siguientes) y qué pierde o gana cada uno con las cifras del bloque A; (2) formular al menos dos alternativas además de la propuesta, situándolas en la pirámide (compensar, restaurar, minimizar, evitar); (3) someter cada alternativa a tres pruebas —legalidad (¿cumple la norma?), publicidad (¿la defendería ante el inspector, el cliente o la prensa?) y ciclo de vida (¿quién paga el impacto y cuándo?)—; (4) decidir y redactar la comunicación con las cifras. Una respuesta que sólo opina, sin cifras ni alternativas, no supera la rúbrica.
Párrafo para el caso de negocio (modelo): «La inversión de 5300 k€ genera 470 k€ anuales durante 20 años; al final, el desmantelamiento y la restauración del terreno cuestan 530 k€ (valor actual 165 k€), que se provisionan desde el inicio, y los materiales recuperados valen 110 k€. VAN: -40 k€. No se recomienda aprobar el proyecto en estas condiciones; se proponen [alternativas]». Al director financiero: el VAN «tal como está» (91 k€) es el VAN de otro proyecto, uno sin obligación de desmantelar; presentarlo así al comité es una verdad a medias (lección 19, C2). Prueba del ciclo de vida: ¿quién paga, y con qué, en el año 20?