| valor | |
|---|---|
| concepto | |
| gastado hasta hoy (hundido) | 440.00 |
| inversión que falta | 110.00 |
| flujo anual previsto | 110.00 |
| años de explotación | 4.00 |
| coste de capital | 0.12 |
Dilema 25
VAN restante 224 k€ (continuar) con VAN total -216 k€
Enunciado
Un proyecto de desarrollo de producto lleva gastados los importes que se indican (k€). Para terminarlo falta la inversión que se indica, tras la cual el producto generaría el flujo de caja anual previsto durante los años indicados. El comité de dirección debe decidir si continúa o cancela.
De: Jefe de proyecto (borrador para el comité) Hemos invertido 440 k€; cancelar ahora es tirarlos. Con 110 k€ más terminamos y los 110 k€ al año durante 4 años (440 k€) recuperan la inversión. Propongo continuar.
Criterio de referencia
Las preguntas del bloque B se responden aplicando los criterios siguientes, tomados de la lección 19 (redactados por el curso; cada uno remite a la fuente de la que procede, que no se reproduce). La respuesta se justifica citando el criterio y la fuente, no con una opinión.
- C12 — Decidir sobre el futuro, no sobre lo gastado. Continuar un proyecto se justifica sólo por el valor actual de los flujos que quedan; lo ya gastado no es argumento ni a favor ni en contra, y decir «así recuperamos la inversión» cuando el VAN restante es negativo es una afirmación falsa (C1). (cf. Criterio económico de la lección 17; Código Ético del PMI, 5.2.1.)
- C11 — Reconocer los errores propios. Quien decide asume las consecuencias de sus decisiones; atribuir a otros un error propio, o seguir adelante para no reconocerlo, incumple este criterio. (cf. Código Ético del PMI, 2.2.4; ICB4, Personas 2, indicador «asumir la responsabilidad de las propias decisiones».)
Responda a las preguntas: A (cálculo), B (criterio) y C (deliberación).
- Calcule el VAN de los flujos que quedan (la inversión que falta y los flujos de explotación) al coste de capital, y el VAN del proyecto completo contando lo ya gastado.
- Calcule el VAN de los flujos que quedan (la inversión que falta y los flujos de explotación) al coste de capital, y el VAN del proyecto completo contando lo ya gastado.
- ¿Qué decisión (continuar o cancelar) recomienda cada VAN? ¿Cuál es el criterio correcto y por qué el otro no lo es? ¿Es cierto que los flujos «recuperan la inversión»?
- ¿Qué decisión (continuar o cancelar) recomienda cada VAN? ¿Cuál es el criterio correcto y por qué el otro no lo es? ¿Es cierto que los flujos «recuperan la inversión»?
- Según el criterio de referencia, ¿es correcta la propuesta del jefe de proyecto? ¿Qué afirmación del borrador incumple un criterio y cuál?
- Según el criterio de referencia, ¿es correcta la propuesta del jefe de proyecto? ¿Qué afirmación del borrador incumple un criterio y cuál?
- Redacte el párrafo que llevaría al comité (sea cual sea la decisión) y lo que diría al jefe de proyecto. Aplique la rúbrica.
- Redacte el párrafo que llevaría al comité (sea cual sea la decisión) y lo que diría al jefe de proyecto. Aplique la rúbrica.
Resolución
Apartado 1
- Calcule el VAN de los flujos que quedan (la inversión que falta y los flujos de explotación) al coste de capital, y el VAN del proyecto completo contando lo ya gastado.
- Calcule el VAN de los flujos que quedan (la inversión que falta y los flujos de explotación) al coste de capital, y el VAN del proyecto completo contando lo ya gastado.
| flujo | factor 1/(1+k)^t | valor actual | |
|---|---|---|---|
| año | |||
| 0 | -110.0 | 1.00 | -110.00 |
| 1 | 110.0 | 0.89 | 98.21 |
| 2 | 110.0 | 0.80 | 87.69 |
| 3 | 110.0 | 0.71 | 78.30 |
| 4 | 110.0 | 0.64 | 69.91 |
| Total | NaN | NaN | 224.11 |
VAN de lo que queda: 224.1 k€; VAN del proyecto completo (restando los 440 k€ gastados): -215.9 k€.
Apartado 2
- ¿Qué decisión (continuar o cancelar) recomienda cada VAN? ¿Cuál es el criterio correcto y por qué el otro no lo es? ¿Es cierto que los flujos «recuperan la inversión»?
- ¿Qué decisión (continuar o cancelar) recomienda cada VAN? ¿Cuál es el criterio correcto y por qué el otro no lo es? ¿Es cierto que los flujos «recuperan la inversión»?
El VAN restante es positivo (224.1 k€): continuar crea valor a partir de hoy. El VAN total es negativo (-215.9 k€): el proyecto, visto desde el principio, fue una mala inversión, pero esa pérdida ya está hecha y es la misma si se continúa o se cancela. El criterio correcto es el VAN restante; lo gastado no cambia la decisión. Y «recuperar la inversión» no es cierto: ni siquiera sumando sin descontar (440 k€) se recuperan los 550 k€ totales.
Apartado 3
- Según el criterio de referencia, ¿es correcta la propuesta del jefe de proyecto? ¿Qué afirmación del borrador incumple un criterio y cuál?
- Según el criterio de referencia, ¿es correcta la propuesta del jefe de proyecto? ¿Qué afirmación del borrador incumple un criterio y cuál?
C12. La decisión se toma sobre el VAN de los flujos que quedan; el borrador argumenta con lo gastado («cancelar es tirarlos»), que es irrelevante, y con una suma sin descontar («recuperan la inversión») que no recupera ni siquiera la inversión total: una afirmación falsa (C1) aunque la conclusión —continuar— sea la correcta por la razón equivocada. C11. Si el motivo real de continuar es no reconocer que el proyecto fue un error, el criterio pide lo contrario: reconocerlo, y decidir el resto con los números.
1. La decisión de continuar o cancelar un proyecto en marcha se toma con…
- ✅ el VAN de los flujos que quedan
- ◻️ el VAN incluyendo lo ya gastado
- ◻️ la suma sin descontar de los flujos futuros
- ◻️ lo gastado hasta hoy
C12: lo gastado es un coste hundido y no cambia con la decisión.
2. «Cancelar ahora es tirar lo invertido» es…
- ✅ un argumento irrelevante: lo invertido se pierde igual en ambos casos
- ◻️ el argumento decisivo
- ◻️ correcto si el VAN total es positivo
- ◻️ una reserva de contingencia
El coste hundido es el mismo continuando o cancelando.
3. Sumar los flujos futuros sin descontar para decir que «recuperan la inversión»…
- ✅ sobrestima su valor: hay que descontarlos al coste de capital
- ◻️ es correcto si los flujos son constantes
- ◻️ subestima su valor
- ◻️ es el criterio del payback descontado
Un euro dentro de n años vale menos que uno hoy.
Apartado 4
- Redacte el párrafo que llevaría al comité (sea cual sea la decisión) y lo que diría al jefe de proyecto. Aplique la rúbrica.
- Redacte el párrafo que llevaría al comité (sea cual sea la decisión) y lo que diría al jefe de proyecto. Aplique la rúbrica.
La pregunta del bloque C es abierta: no tiene una respuesta única y se evalúa el procedimiento: (1) identificar a todos los afectados y qué pierde o gana cada uno; (2) formular al menos dos alternativas además de la que se propone en el enunciado; (3) someter cada alternativa a las tres pruebas —legalidad (¿cumple la norma?), publicidad (¿la defendería si se hiciera pública?) y reversibilidad (¿la aceptaría en el papel del afectado?)—; (4) decidir y redactar la comunicación con las cifras del bloque A. Una respuesta que sólo opina, sin cifras ni alternativas, no supera la rúbrica.
Párrafo para el comité (modelo): «El proyecto ha costado hasta hoy más de lo que valdrá: visto desde el inicio, su VAN es de -216 k€. Esa pérdida es ya un hecho. La decisión de hoy es otra: terminarlo requiere 110 k€ y los flujos previstos valen 334 k€ actuales, así que continuar aporta 224 k€. Recomendamos continuar, y revisar por qué la estimación inicial falló.» Al jefe de proyecto: reconocer el error es lo que protege su credibilidad para el siguiente proyecto; defender el proyecto con una cuenta que no se sostiene la destruye en cuanto alguien la rehace.